Wall Street μπορεί να μην αρέσει τα τριμηνιαία αποτελέσματα, αλλά το Google εξακολουθεί να τροφοδοτεί μπροστά

Ο αγώνας μεταξύ της βραχυπρόθεσμης σκέψης και της μακροπρόθεσμης επένδυσης συνεχίζεται

Χθες μετά την ολοκλήρωση της αγοράς, η Google ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου για το 2014, τα οποία ο Derek Kessler συνοψίζει ήδη καλά. Παρόλο που είναι ξεκάθαρο ότι η Google αναπτύσσεται με πολύ υγιή τρόπο (19 τοις εκατό αύξηση σε ετήσια βάση), η Wall Street απογοητεύθηκε και η μετοχή διαπραγματεύεται χαμηλότερα σήμερα. Με τη συνηθισμένη μου μορφή, θα ήθελα να αγγίξω αυτό που έβγαλα από την τριμηνιαία τηλεδιάσκεψη της Google και πώς η αντίδραση των Streets της Wall εντάσσεται στην εικόνα.

Ας ρίξουμε μια γρήγορη ματιά στους αριθμούς. Η Google ανακοίνωσε κέρδη ύψους 6, 27 δολ. Ανά μετοχή στα έσοδα ύψους 15, 4 δις δολαρίων. Οι αναλυτές αναμένουν κατά μέσο όρο 6, 40 δολάρια ανά μετοχή σε έσοδα ύψους 15, 52 δισ. Δολαρίων, γεγονός που σημαίνει ότι η Google «έχασε» τον αριθμό των κερδών της κατά 2% και τον αριθμό των εσόδων της κατά 0, 8%.

Οι μετρήσεις ανάπτυξης είναι αυτό που πραγματικά ενοχλείται η Wall Street. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 19%, αλλά τα κέρδη αυξήθηκαν μόνο κατά 4, 5%. Όταν οι άνθρωποι το βλέπουν αυτό, ανησυχούν αμέσως ότι τα έξοδα αυξάνονται πολύ γρήγορα σε σχέση με τα έσοδα. Επειδή η Google συμμετέχει σε έναν αριθμό έργων που δεν συνδέονται άμεσα με την κύρια διαφημιστική δραστηριότητα, η αγορά ανησυχεί ότι η μελλοντική ανάπτυξη δεν θα είναι τόσο κερδοφόρα όσο η σημερινή επιχείρηση. Ως εκ τούτου, η μελλοντική ανάπτυξη αξίζει λιγότερο, και ως εκ τούτου το απόθεμα αξίζει λιγότερο.

Αυτή είναι η λογική. Εκτός από το ότι αυτή η "λογική" αποφασίζεται σε νανοδευτερόλεπτα αφού το δελτίο τύπου χτυπήσει το σύρμα. Οι επενδυτές ρίχνουν τα πάντα σε μια υποτιθέμενη κερδίζοντας "miss" χωρίς πραγματικά να σκεφτόμαστε το μακροπρόθεσμο. Αυτή είναι η Wall Street για σένα. Σας προτείνω να το αγνοήσετε και να επικεντρωθείτε σε μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Αυτό είναι που κάνω, και η ύπαρξη μέτοχος της Google μου εξυπηρετεί καλά.

Η πραγματικότητα της κατάστασης δεν είναι τόσο σημαντική όσο η Wall Street θα σκεφτόσαστε. Θυμηθείτε ότι η Google αγόρασε το Nest στο Q1. Αυτή ήταν μια αρκετά μεγάλη συναλλαγή που έφερε μερικές μόνο νομικές δαπάνες. Εξαιρουμένων αυτών των αμοιβών, η Google αναφέρει ότι οι δαπάνες ήταν σύμφωνες με τις προσδοκίες.

Πιο βραχυπρόθεσμα hijinks από τους επενδυτές αγνοεί τη συνεχιζόμενη μακροπρόθεσμη υπόσχεση από την Google.

Παρόλα αυτά, είμαι σίγουρος ότι είναι αλήθεια ότι η Google ξοδεύει χρήματα σε πράγματα που δεν είναι σχεδόν τόσο κερδοφόρα όσο η διαφημιστική δραστηριότητα είναι σήμερα. Η Wall Street φαίνεται να έχει πρόβλημα με αυτό γιατί οι περισσότεροι επαγγελματίες φροντίζουν μόνο για το επόμενο τρίμηνο. Μου ενδιαφέρει η μακροπρόθεσμη επιχείρηση, όπως φαντάζομαι ο Larry Page και η ομάδα του. Δεν εκτελούν την επιχείρηση για να ευχαριστήσουν τη Wall Street και δεν πρέπει.

Ας σκεφτούμε αυτό με πολύ απλούς όρους. Η Google έχει μια σταθερή εμπειρία για να μετατρέψει τις επενδύσεις της σε δολάρια. Έχει ήδη κάνει εκπληκτικά καλά στην ψηφιακή διαφήμιση, όμως υπάρχουν τόσα πολλά περιθώρια για την Google να κάνει περισσότερα. Περιμένω να επενδύσει σε περισσότερα έργα. Για να ανησυχεί κάποιος ότι δεν υπάρχει άμεσο εισόδημα (και συνεπώς βραχυπρόθεσμη αραίωση των κερδών) είναι γελοίο. Όλα τα νέα έργα περιλαμβάνουν εκ των προτέρων δαπάνες χωρίς άμεσο εισόδημα. Το Google συμβαίνει ακριβώς τώρα να έχει πολλά από αυτά. Ως μακροπρόθεσμος επενδυτής νομίζω ότι είναι υπέροχο.

Κατά τη διάρκεια των προετοιμασμένων παρατηρήσεων του CFO Patrick Pichette σχολίασε τέσσερις τομείς που η εταιρεία επενδύει - Android, Chrome, YouTube και Enterprise. Δεδομένου του χαμηλού κόστους των συσκευών Chrome OS και της ευκολίας διαχείρισης τους, πιστεύω ότι η Google έχει τεράστιο πόδι ανάπτυξης στην αγορά επιχειρήσεων κατά την επόμενη δεκαετία. Δεν θα με εξέπληξε αν το λειτουργικό σύστημα της Microsoft έχασε το μερίδιο αγοράς της πλειοψηφίας στην αγορά επιτραπέζιων υπολογιστών την επόμενη δεκαετία. Αλλά επίσης δεν νομίζω ότι είμαστε οπουδήποτε κοντά στην κορυφή όταν πρόκειται για τις επιχειρήσεις που απευθύνονται στον καταναλωτή της Google.

Η Pichette αποκάλυψε ότι η Google πλήρωσε τέσσερις φορές περισσότερους προγραμματιστές στο Play Store το 2013 σε σύγκριση με το 2012. Αυτό είναι εντυπωσιακή ανάπτυξη. Και τα Παιχνίδια Google Play έχουν 75 εκατομμύρια νέους χρήστες τους τελευταίους 6 μήνες. Τι συμβαίνει μετά? Πιστεύω ότι το Android θα γίνει μια σοβαρή πλατφόρμα παιχνιδιών στην αγορά του αποκωδικοποιητή. Πιστεύω ότι οι προγραμματιστές που έχουν εγγραφεί για να φέρουν τις εφαρμογές τους στο Chromecast θα ανοίξουν περισσότερες ευκαιρίες εσόδων.

Τα χρήματά μου δεν πηγαίνουν πουθενά. Η Google εξακολουθεί να είναι μια καλή αγορά.

Και εν τω μεταξύ, η Google εξακολουθεί να έχει απίστευτη ευκαιρία ανάπτυξης στην αγορά διαφημίσεων. Τα δεδομένα της βιομηχανίας υποδηλώνουν ότι η Google ελέγχει κάπου μεταξύ 10% (στις ΗΠΑ) και 20% (στο Ηνωμένο Βασίλειο) της συνολικής διαφημιστικής αγοράς (αυτή προβλήθηκε από έναν αναλυτή στην κλήση διάσκεψης). Το Google πιστεύει (και συμφωνώ) ότι η ψηφιακή διαφήμιση έχει πολύ καλύτερη απόδοση της επένδυσης σε σύγκριση με την τηλεοπτική διαφήμιση. Είναι επίσης ευκολότερο να μετράτε τα αποτελέσματα μεταξύ των πλατφορμών. Νομίζω ότι η επόμενη δεκαετία θα φέρει μαζί της μια τεράστια αλλαγή στην περίπτωση που οι διαφημιζόμενοι ξοδεύουν χρήματα σε εκστρατείες και η Google θα είναι ένας τεράστιος δικαιούχος.

Η Google ακολουθεί σταθερά αύξηση της τάξης του 10% και έχει πραγματικά απίστευτο δυναμικό ανάπτυξης μπροστά. Ωστόσο, το χρηματιστήριο διαπραγματεύεται περίπου 17 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του επόμενου έτους.

Κατά τη γνώμη μου, το απόθεμα παραμένει μια συμφωνία. Διαμένω πολύ και δυνατός.