Πίνακας περιεχομένων:
- Βραχυπρόθεσμες επιτυχίες στο πορτοφόλι μπορεί τελικά να είναι καλές για την εταιρεία
- Υπάρχουν δολάρια, και στη συνέχεια υπάρχουν δολάρια
- Υπάρχουν κλικ και στη συνέχεια υπάρχουν κλικ …
Βραχυπρόθεσμες επιτυχίες στο πορτοφόλι μπορεί τελικά να είναι καλές για την εταιρεία
Το μητρικό πλοίο πίσω από το Android (που θα ήταν το Google) ανέφερε τα κέρδη του Q4 την Πέμπτη και ενώ δεν υπάρχουν πολλά είδωλα ειδικά για το Android που θα εξετάσουν το ενδεχόμενο να σχηματίσουν την αναφορά (πήραμε μικρά nuggets στο Nexus 6, το Google Play τη χρήση και τη χρήση του Chromecast), γνωρίζω ότι πολλοί από εσάς ενδιαφέρεστε για το Google στο σύνολό του ή ακόμα και για το Google ως επένδυση. Έτσι, η αποστολή μου εδώ, ως συνήθως, είναι να συνοψίσω μερικά από τα πιο σημαντικά σημεία δεδομένων και τα σχόλια που προέρχονται από την τηλεδιάσκεψη και την τηλεδιάσκεψη των αναλυτών.
Για να πλαισιώσετε αυτή τη συζήτηση, πιστεύω ότι είναι σημαντικό οι άνθρωποι να έχουν κατά νου την παράδοση της Google να επικεντρώνεται σε μακροπρόθεσμα έργα. Οι ιδρυτές της Google ελέγχουν ένα μεγάλο τμήμα πολλαπλών μετοχών με δικαίωμα ψήφου και αυτή η δομή κεφαλαίου σχεδιάστηκε με γνώμονα τον έλεγχο. Ο Larry και ο Sergey δεν θέλουν τη Wall Street να τους αναγκάζουν να ανησυχούν για βραχυπρόθεσμες επιδόσεις. Θέλουν να είναι ελεύθεροι να κάνουν πολύ μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε έργα που αναμένουν να αποδώσουν αποτελέσματα στο μέλλον.
Μπορούμε να δούμε έργα όπως το Google+ ή το Google Glass ως πιθανές αποτυχίες. Μπορούμε να υπενθυμίσουμε στους εαυτούς μας όλα τα προϊόντα beta που δημιουργήθηκαν μόνο για να κλείσουν αργότερα. Αν το κάνουμε αυτό και ενεργούμε όπως το ιστορικό της εταιρείας είναι κακή, ενεργούμε ακριβώς αντίθετα με το πώς πιστεύω ότι οι επιτυχημένοι επιχειρηματίες ενεργούν. Οποιοσδήποτε μεγάλος επιχειρηματίας θα σας πει ότι είναι σημαντικό να αποτύχετε στα πράγματα. Αν δεν αποτυγχάνετε περιστασιακά, δεν πρόκειται να πετύχετε αρκετά μεγάλα γκολ.
Το Google κεφαλαιοποίησε την αναζήτηση και, στη συνέχεια, τη διαφήμιση. Αυτή η επιχείρηση, το AdWords, εξακολουθεί να είναι ροκ-στερεά, αυξανόμενη και σημαντική για τη χρηματοδότηση του μέλλοντος της Google. Αν δεν ήταν η προθυμία της Google να επενδύσει ξανά κέρδη από διαφημίσεις σε άλλα προϊόντα, δεν θα είχαμε Maps, Gmail, YouTube ή ακόμα και το Android. Και σίγουρα δεν θα έχουμε ό, τι έρχεται στη συνέχεια.
Έχοντας αυτό υπόψη, ας δούμε τα αποτελέσματα του Q4.
Υπάρχουν δολάρια, και στη συνέχεια υπάρχουν δολάρια
Ένα αυξανόμενο δολάριο μπορεί να τσιμπήσει, αλλά είναι επίσης μια κόκκινη ρέγγα.
Η Google έφερε πωλήσεις 18, 1 δισ. Δολαρίων για το τρίμηνο, ποσοστό 15% υψηλότερο από το 4ο τρίμηνο του 2013. Είναι σημαντικό να επισημάνουμε ότι το δολάριο ΗΠΑ ήταν πολύ ισχυρό πρόσφατα. Και επειδή η Google παράγει έσοδα σε πολλά διαφορετικά νομίσματα, τα οποία μετατρέπονται στη συνέχεια σε δολάρια ΗΠΑ για οικονομική αναφορά, ένα αυξανόμενο δολάριο ΗΠΑ σημαίνει ότι τα έσοδα της Google παίρνουν ένα χτύπημα. Η Google και σχεδόν κάθε άλλη μεγάλη αμερικανική εταιρεία αντιμετωπίζει το ίδιο πρόβλημα. Ως μακροπρόθεσμος επενδυτής τείνω να αγνοώ τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών επειδή δεν μπορώ να τις προβλέψω και δεν σημαίνουν τίποτα για την εκτίμησή μας για τον τρόπο με τον οποίο πραγματοποιήθηκε η πραγματική επιχείρηση.
Οι επενδυτές συχνά μιλάνε για την απόδοση του "σταθερού νομίσματος", πράγμα που απλά σημαίνει ότι προσποιούμαστε ότι το αμερικανικό δολάριο δεν κινήθηκε καθόλου σε σύγκριση με άλλα νομίσματα. Δεν είναι πραγματικό, αλλά επειδή δεν μπορούμε να κρατήσουμε τη διοίκηση υπεύθυνη για τις κινήσεις των νομισμάτων (είτε βοηθούν είτε βλάπτουν την ανάπτυξη), αγνοούμε αυτές τις αλλαγές για να κρίνουμε την ανάπτυξη που είναι υπεύθυνη για τη διοίκηση.
Η Google αυξήθηκε κατά 18% σε αυτή τη σταθερή βάση νομισμάτων. Για μια πολύ ώριμη εταιρεία θα πάρω αυτό το είδος ανάπτυξης κάθε μέρα της εβδομάδας.
Υπάρχουν κλικ και στη συνέχεια υπάρχουν κλικ …
Όπως ανέφερα προηγουμένως, η Google εξακολουθεί να φέρνει τα περισσότερα δολάρια μέσω της ψηφιακής διαφήμισης. Η Google πληρώνεται όταν κάποιος κάνει κλικ σε μια διαφήμιση και τα κλικ με πληρωμή εξακολουθούν να αυξάνονται καλά στους ιστότοπους της Google. Τα πληρωμένα κλικ αυξάνονται κατά 25% σε ετήσια βάση. Δυστυχώς, τα κλικ με πληρωμή σε ιστότοπους συνεργατών μειώθηκαν κατά 6%, αλλά φαίνεται ότι οφείλεται σε μεγάλο βαθμό σε μία από τις ασκήσεις εκκαθάρισης της Google, όπου η εταιρεία λαμβάνει ένα βραχυπρόθεσμο χτύπημα για να διασφαλίσει ότι δεν θα κάνει επιχειρήσεις με σκιερό ή χαμηλής ποιότητας ιστοσελίδες.
Βλέπουμε αργά το Android να κάνει χρήματα για το Google.
Το κόστος απόκτησης επισκεψιμότητας της Google εξακολουθεί να μειώνεται ως ποσοστό των εσόδων από διαφημίσεις, κάτι που είναι εξαιρετικό. Το συνολικό λειτουργικό περιθώριο της εταιρείας ήταν 31% για ένα λειτουργικό κέρδος 5, 6 δισ. Δολαρίων το 4ο τρίμηνο. Στερεά αποτελέσματα.
Ενώ η διαχείριση δεν ξόδεψε πολύ χρόνο για να μιλήσει για την απόδοση του Android στην κλήση διάσκεψης, εμφανίστηκαν κάποια ψεύτικα ενδιαφέροντα. Για παράδειγμα, η Google μας είπε ότι το 15% των οργανικών αναζητήσεων σε συσκευές Android έχει ως αποτέλεσμα η μηχανή αναζήτησης της Google να επιστρέφει βαθιούς συνδέσμους σε εφαρμογές Android. (Με ποιον τρόπο βλέπετε την εφαρμογή Android Central να εμφανίζεται στα αποτελέσματα αναζήτησης.) Η Google μπορεί να διακρίνει αν οι χρήστες βρίσκονται σε μια συσκευή Android και να επιτρέπουν στους διαφημιζόμενους να αγοράζουν ανάλογα την επισκεψιμότητα. Εάν διεξάγετε μια αναζήτηση ταξιδιών στο τηλέφωνο Android σας, ίσως παρατηρήσετε μια διαφήμιση της Google που σας ζητάει να εγκαταστήσετε την εφαρμογή ή να την επαναλάβετε με την υπηρεσία σας.
Υποψιάζομαι ότι είναι ακόμα πρώτες μέρες εδώ. Ναι, περισσότεροι άνθρωποι ξοδεύουν χρόνο μέσα στις κορυφαίες εφαρμογές κοινωνικών μέσων όπως το Facebook. Αλλά η οργανική αναζήτηση δεν θα πάει ποτέ μακριά. Είναι ακόμα σημαντικό και κάτι που οι περισσότεροι από εμάς χρησιμοποιούν καθημερινά. Καθώς περνούμε όλο και περισσότερο χρόνο στις κινητές συσκευές μας, η Google θα πρέπει να μπορεί να συνεχίσει να βοηθά τους διαφημιζόμενους να κατευθύνουν την κυκλοφορία σε όποιο σημείο το κάνει περισσότερο (δολάρια και). Αυτό είναι το πώς το Android κάνει χρήματα για την Google.
Επίσης, όταν πρόκειται για κινητές συσκευές, η Google αποκάλυψε ότι τα έσοδα που προέρχονται από χρήστες κινητών τηλεφώνων στο YouTube είναι πάνω από 100% σε ετήσια βάση. Αυτό είναι εντυπωσιακό και είναι σημαντικό να έχετε κατά νου ότι το YouTube είναι στην πραγματικότητα η μηχανή αναζήτησης στον κόσμο.
Το Google κέρδισε 6, 88 δολάρια ανά μετοχή σε μη (υπολογιζόμενη) βάση GAAP το Q4. Αν είχαμε πολλαπλασιαστεί αυτό κατά τέσσερις για να επιτύχουμε ένα ετήσιο ρυθμό εκτέλεσης, θα είχαμε $ 27.52. Για το τρέχον έτος, οι αναλυτές αναμένουν κέρδη ανά μετοχή ύψους σχεδόν $ 29 και αύξηση άνω των $ 33 για το οικονομικό έτος 2016.
Με μια τιμή των μετοχών περίπου $ 528, όπως γράφω αυτό, η Google πραγματοποιεί συναλλαγές με λόγο τιμής προς κέρδη μόλις πάνω από 18. Λαμβάνοντας υπόψη τον υγιή ρυθμό ανάπτυξης της εταιρείας, εξακολουθώ να πιστεύω ότι αυτό είναι μια σχετική συμφωνία. Χαίρομαι που παραμένω μέτοχος της Google. Αλλά λάβετε υπόψη ότι έχω επίσης αρκετά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο στον τομέα της τεχνολογίας και επίσης κατέχω μερίδια σε αρκετούς ανταγωνιστές της Google, όπως η Apple, το Facebook και το Amazon.
